在面臨2024年前三季度的經(jīng)營壓力后，受益于以舊換新政策，小熊電器2024年雖然增收不增利，但歸母凈利潤降幅明顯收窄，同比下降35.37%。
廚房小家電品類不景氣，但生活小家電抗風(fēng)險能力高，小熊電器2024年收購羅曼智能，為當(dāng)年公司歸母凈利潤貢獻(xiàn)了23.92%，遠(yuǎn)超預(yù)期。不過，小熊電器對外銷售1000多款產(chǎn)品，也稀釋了不足2億元的研發(fā)費用，產(chǎn)品精品化任重道遠(yuǎn)。
小熊電器微信公眾號截圖。
下半年以舊換新收窄小熊電器全年業(yè)績降幅
2024年雙十一助力廚房小家電全年規(guī)模同比降幅收窄。奧維云網(wǎng)全渠道推總數(shù)據(jù)顯示，2024年廚房小家電整體零售額609億元，同比下降0.8%。
網(wǎng)紅小家電品牌小熊電器面臨增長壓力，小熊電器2024年營業(yè)收入47.58億元，同比增長0.98%；歸母凈利潤2.88億元，同比下降35.37%。
小熊電器2024年業(yè)績跌宕起伏。第一季度營收同比減少4.58%，歸母凈利潤同比減少8.53%；第二季度更為嚴(yán)峻，公司營收同比下降14%，歸母凈利潤銳減至1013萬元，同比下降近86%。
新一輪以舊換新政策才讓小熊電器“回血”，小熊電器2024年第三季度營業(yè)收入同比增長3.17%，歸母凈利潤同比下降75.6%；公司第四季度歸母凈利潤下滑進(jìn)一步收窄。
國投證券分析師陳偉浩認(rèn)為，小熊電器2024年第四季度營收實現(xiàn)增長，主要由于國內(nèi)家電以舊換新政策拉動廚房小家電行業(yè)需求，凈利潤下滑主要由于公司管理費用投入有所增加。
從小家電同行業(yè)玩家業(yè)績對比來看，蘇泊爾2024年業(yè)績穩(wěn)健，營收與凈利潤雙增。九陽股份面臨增長壓力，業(yè)績出現(xiàn)下滑。同為網(wǎng)紅小家電的北鼎股份也是增收不增利。
小熊電器近五年業(yè)績對比。
從小熊電器近五年業(yè)績來看，小熊電器營收整體徘徊波動，歸母凈利潤起伏不定，2024年歸母凈利潤與2021年相當(dāng)。
“廚房小家電行業(yè)整體偏弱，疊加價格競爭較激烈是小熊電器2024年營收下滑的主要原因，毛利率下滑主要系行業(yè)需求較低迷價格競爭激烈，其中第四季度毛利率提升受益于國補價格競爭趨緩。”光大證券分析師洪吉然提道。
收購羅曼智能，貢獻(xiàn)小熊電器歸母凈利潤23.92%
2024年，小熊電器主營品類廚房小家電下滑明顯，該品類營收32.76億元，同比下滑10.10%；毛利率33.75%，同比減少1.96%。同期，生活小家電抗壓，該品類營收同比增長15.33%；毛利率37.29%，同比增長2.20%。
2024年7月，為了平滑廚房小家電帶來的經(jīng)營壓力，小熊電器擬以現(xiàn)金1.54億元收購羅曼智能61.78%的股權(quán)（對應(yīng)整體估值為2.50億元）。收購后，公司將控股羅曼智能，合并報表。
羅曼智能主營產(chǎn)品包括口腔護(hù)理電器、美發(fā)護(hù)理電器。羅曼智能代工業(yè)務(wù)占比80%，客戶包括飛利浦、松下、雅萌、賽博等。自主品牌業(yè)務(wù)規(guī)模較小，由于該項業(yè)務(wù)自投入運營以來持續(xù)虧損，對羅曼智能整體業(yè)績拖累較大，導(dǎo)致其2023年凈利潤虧損372萬元。
當(dāng)時，有投資人詢問小熊電器收購羅曼智能的考察是否足夠？是否有和其他標(biāo)的做充分的對比？這家公司處于虧損狀態(tài)，是否有購買不良資產(chǎn)的嫌疑？
對此，小熊電器回應(yīng)，公司已就收購羅曼智能進(jìn)行了充分的調(diào)查，并聘請了會計師和評估師對其進(jìn)行了審計和評估。2023年羅曼智能虧損，是因為其自主品牌業(yè)務(wù)虧損對整體業(yè)績拖累所致。羅曼自主品牌業(yè)務(wù)剝離后，經(jīng)營業(yè)績相信會得到改善。
收購時，羅曼智能原實控人嚴(yán)佑春承諾，羅曼智能在2024年度-2026年度分別實現(xiàn)的經(jīng)審計的合并報表歸母凈利潤（扣除非經(jīng)常性損益后孰低）將不低于1500萬元、2500萬元、4000萬元，業(yè)績承諾期內(nèi)合計實現(xiàn)經(jīng)審計的合并報表歸母凈利潤（扣除非經(jīng)常性損益后孰低）不低于8000萬元。
新京報貝殼財經(jīng)記者注意到，羅曼智能2024年度實現(xiàn)的經(jīng)審計的合并報表歸屬于母公司股東的凈利潤（扣除非經(jīng)常性損益后孰低）為6883萬元，已超過2024年承諾年度目標(biāo)凈利潤1500萬元。該凈利潤占小熊電器2024年歸母凈利潤的23.92%。
“小熊電器生活/個護(hù)/母嬰等小家電較高增長或主要系小熊品牌持續(xù)推新以及并表羅曼智能所致。分區(qū)域上看，外銷高增長或主要系并表羅曼智能后海外代工業(yè)務(wù)增長所致。2024年第三季度公司并表羅曼智能，剝離自主品牌業(yè)務(wù)、聚焦核心代工業(yè)務(wù)后經(jīng)營業(yè)績改善明顯。”開源證券分析師呂明表示。
2024年對外銷售產(chǎn)品上千款，研發(fā)費用不足2億元
小熊電器成立于2006年3月，主營業(yè)務(wù)為創(chuàng)意小家電。其主打自主品牌“小熊”，通過電商真正崛起，試圖成為“在產(chǎn)品銷售渠道與互聯(lián)網(wǎng)深度融合的‘創(chuàng)意小家電+互聯(lián)網(wǎng)’企業(yè)”。
自成立以來，線上電商渠道一直是小熊電器最主要的銷售渠道。小熊電器的產(chǎn)品主要通過線上經(jīng)銷、電商平臺入倉和線上直銷方式在天貓商城、京東商城、拼多多、唯品會和抖音等電商平臺進(jìn)行銷售。
2019年8月，小熊電器登陸深交所開始上市交易。在此之前，證監(jiān)會也要求小熊電器對“主要電商平臺經(jīng)營政策的變化是否會對發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大不利影響，采取的措施及其有效性”進(jìn)行說明。
不過，小熊電器2023年線上渠道營收占比仍高達(dá)82.05%。2024年雖有降低，小熊電器線上銷售規(guī)模仍占比75.93%。
小熊電器2023年公司包括廣告營銷的銷售費用8.84億元，研發(fā)費用1.43億元。2024年銷售費用8.64億元，研發(fā)費用1.95億元。近年來，小熊電器雖然不斷提高研發(fā)投入，不過與銷售費用相比差距仍大。
公司產(chǎn)品品類豐富，目前有1000多款產(chǎn)品對外銷售。小熊電器認(rèn)為產(chǎn)品品類多樣化有利于提高公司的市場抗風(fēng)險能力，能有效避免因單一細(xì)分品類市場萎縮而造成經(jīng)營業(yè)績下滑的風(fēng)險。
不過，上千款產(chǎn)品也稀釋了本就不高的研發(fā)費用，小熊電器2024年平均一款產(chǎn)品研發(fā)費用不足20萬元。全國12315消費投訴信息公示平臺、新浪黑貓投訴平臺均顯示，有用戶投訴小熊電器產(chǎn)品質(zhì)量差、虛假宣傳等問題。
“小熊電器需要在多元化基礎(chǔ)上，進(jìn)一步專業(yè)化，需要戰(zhàn)略聚焦，產(chǎn)品面不能鋪得太廣，否則對產(chǎn)品研發(fā)、營銷和渠道都會形成非常大的挑戰(zhàn)。小熊電器需要精品化，打造有技術(shù)壁壘的產(chǎn)品?！奔译姰a(chǎn)業(yè)分析師丁少將認(rèn)為。
新京報貝殼財經(jīng)記者 陳維城
編輯 王真真
校對 楊利
