“增利減收”成為寧德時(shí)代2024年業(yè)績的關(guān)鍵詞。

2024年全年，寧德時(shí)代實(shí)現(xiàn)日賺約1.4億元，卻陷入增利不增收的局面。財(cái)報(bào)顯示，2024年寧德時(shí)代實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3620.13億元，同比下降9.7%。這是寧德時(shí)代2018年上市以來首次出現(xiàn)營收同比下降。

寧德時(shí)代方面對此的解釋是，由于碳酸鋰等原材料價(jià)格下降，公司產(chǎn)品價(jià)格相應(yīng)調(diào)整，導(dǎo)致營收下降。

汽車行業(yè)資深分析師毅陽對新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者分析，一方面是原材料價(jià)格的波動(dòng)，導(dǎo)致電池價(jià)格相應(yīng)下調(diào)，抵消了銷量增長對營收的貢獻(xiàn)。另一方面純電動(dòng)乘用車增速放緩，疊加國內(nèi)二線動(dòng)力電池廠商的競爭，寧德時(shí)代的市場份額受到影響。

動(dòng)力電池與儲(chǔ)能電池營收均下降

其實(shí)，寧德時(shí)代的營收狀況早有顯現(xiàn)。從2023年第四季度以來，寧德時(shí)代已連續(xù)5個(gè)季度出現(xiàn)單季營收同比下降。因此，2024年寧德時(shí)代營業(yè)收入同比下降9.7%，并不意外。

2023年-2024年寧德時(shí)代單季主要業(yè)績。 新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者王琳琳 制圖

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者梳理寧德時(shí)代近五年的業(yè)績發(fā)現(xiàn)，2021年?duì)I收同比增長達(dá)到近1.6倍，此后營收增速就開始放緩，2022年-2024年增速分別為152.07%、22.01%和-9.7%。2021年寧德時(shí)代凈利潤增長超1.8倍，2022年開始凈利潤增速放緩，2022年-2024年增速分別為92.89%、43.58%和15.01%。

寧德時(shí)代近五年主要業(yè)績。 新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者王琳琳 制圖

毅陽分析指出，一方面是純電動(dòng)乘用車增速放緩，行業(yè)從高增速期轉(zhuǎn)向平穩(wěn)期，這也就意味著動(dòng)力電池裝車量增速放緩，需求下降。另一方面，國內(nèi)動(dòng)力電池廠商加速搶占市場，車企引入第二、第三電池供應(yīng)商，布局自研電池，一定程度上削弱了寧德時(shí)代的議價(jià)能力，沖擊寧德時(shí)代的市場份額。此外，原材料價(jià)格持續(xù)下降，以碳酸鋰為例，2024年碳酸鋰價(jià)格跌破10萬元/噸，導(dǎo)致動(dòng)力電池均價(jià)下降。

目前動(dòng)力電池系統(tǒng)仍是寧德時(shí)代營收的最大來源。2024年，寧德時(shí)代動(dòng)力電池系統(tǒng)營收同比下降11.29%，占比為69.9%。2024年，寧德時(shí)代在國內(nèi)動(dòng)力電池市場的市占率為45.08%，同比增長1.89%，但與2021年（52.1%）和2022年（48.2%）的市占率相比仍有差距。

從動(dòng)力電池技術(shù)層面來看，寧德時(shí)代布局麒麟電池、神行電池、驍遙增混電池等，處于技術(shù)第一梯隊(duì)。但目前動(dòng)力電池技術(shù)迭代速度加快，無鈷電池、大圓柱電池、刀片電池等技術(shù)加速發(fā)展，動(dòng)力電池技術(shù)格局仍在演變。同時(shí)，多家車企加大電池自研力度，以及明確固態(tài)電池量產(chǎn)上車時(shí)間點(diǎn)，進(jìn)一步減少對動(dòng)力電池供應(yīng)商的依賴，寧德時(shí)代能否始終保持高市占率存挑戰(zhàn)。

而在處于爆發(fā)期的儲(chǔ)能市場，競爭格局也在快速變化中，尚未完全定格，同樣面臨國內(nèi)外企業(yè)的加碼布局。寧德時(shí)代去年儲(chǔ)能電池出貨量同比增長62.7%，但儲(chǔ)能電池系統(tǒng)業(yè)務(wù)營收占比僅為15.83%，營收下降4.36%。

此外，去年寧德時(shí)代在電池材料及回收、電池礦產(chǎn)資源的營收也均出現(xiàn)下滑，分別下降14.59%和28.98%。

不過，從毛利率表現(xiàn)看，2024年寧德時(shí)代毛利率有所提升。其中，動(dòng)力電池系統(tǒng)毛利率為23.94%，同比增長5.81%。儲(chǔ)能電池系統(tǒng)毛利率為26.84%，同比增長8.19%。

宜春鋰礦布局導(dǎo)致資產(chǎn)減值損失

2024年，碳酸鋰仍處于供應(yīng)過剩的下行周期，寧德時(shí)代暫停其江西宜春鋰云母礦生產(chǎn)，這也影響了寧德時(shí)代采選冶煉行業(yè)業(yè)務(wù)的營收，導(dǎo)致資產(chǎn)減值損失。

財(cái)報(bào)顯示，2024年寧德時(shí)代采選冶煉行業(yè)營收同比下降28.98%，占比降至1.52%；毛利率同比下降11.33個(gè)百分點(diǎn)。

對于2024年9月暫停在江西宜春鋰云母礦業(yè)務(wù)，寧德時(shí)代在2024年業(yè)績說明會(huì)上表示，江西鋰礦項(xiàng)目之前有階段性停產(chǎn)，寧德時(shí)代積極推進(jìn)該項(xiàng)目的降本增效措施，初見成效，根據(jù)未來新能源市場需求持續(xù)增長的情況，考慮其作為戰(zhàn)略資源價(jià)值，寧德時(shí)代已復(fù)產(chǎn)該項(xiàng)目。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者注意到，寧德時(shí)代在《關(guān)于2024年度計(jì)提減值準(zhǔn)備的公告》中披露，2024年度對相關(guān)資產(chǎn)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備共計(jì)92.96億元，將減少寧德時(shí)代2024年度歸屬于上市公司股東的凈利潤83.91億元。其中，達(dá)到10億以上的資產(chǎn)減值項(xiàng)目包括長期資產(chǎn)減值、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，分別為61.99億元、22.07億元。而2023年寧德時(shí)代存貨跌價(jià)準(zhǔn)備僅為2.09億元。

看好海外市場增長空間

面對行業(yè)變化，寧德時(shí)代也在尋求新的增長曲線。2024年寧德時(shí)代發(fā)布天恒儲(chǔ)能系統(tǒng)，采用的是大電芯；同年8月寧德時(shí)代首個(gè)新能源生活廣場在成都開業(yè)，發(fā)布“寧家服務(wù)”品牌，瞄準(zhǔn)后市場服務(wù)。

今年2月，寧德時(shí)代宣布與百度達(dá)成合作，圍繞無人駕駛與數(shù)智化兩大核心領(lǐng)域展開合作，同時(shí)探討包括但不限于寧德時(shí)代動(dòng)力電池、換電產(chǎn)品及服務(wù)、滑板底盤技術(shù)在無人車產(chǎn)品的開發(fā)應(yīng)用。

汽車行業(yè)資深分析師梅松林表示，寧德時(shí)代需要尋找新的業(yè)務(wù)增長曲線，找到支撐市值持續(xù)增長的路徑，突破動(dòng)力電池增長的瓶頸，延伸產(chǎn)業(yè)鏈布局。

目前，寧德時(shí)代正在沖擊二次赴港上市，已于今年2月遞交了港股上市申請。毅陽表示，寧德時(shí)代赴港二次上市主要與其海外布局有關(guān)，國內(nèi)動(dòng)力電池市場競爭格局相對比較確定，而海外新能源市場還有比較大的增長空間。

但海外市場也同樣存在挑戰(zhàn)。財(cái)報(bào)顯示，2024年寧德時(shí)代境外業(yè)務(wù)營收占比30.48%，同比下降15.77%。寧德時(shí)代方面稱，銷售境外的主要產(chǎn)品為電池系統(tǒng)，較上年同期相比未發(fā)生明顯變化。

梅松林分析，美國《通脹削減法案》、歐盟《新電池法案》等對動(dòng)力電池企業(yè)而言都是挑戰(zhàn)，海外建廠的成本高企。此外，還面臨來自日韓動(dòng)力電池企業(yè)的競爭、海外車企的本地化電池自研布局等壓力。

對于海外市場，寧德時(shí)代還是頗有信心。在2024年業(yè)績說明會(huì)上，寧德時(shí)代提到國內(nèi)市場預(yù)計(jì)到2030年市場電動(dòng)化率有望提升至80%-90%；海外市場，歐盟調(diào)整了短期碳減排階段性目標(biāo)，但并未改變電動(dòng)化的長期目標(biāo)。整體而言，中長期全球動(dòng)力市場增長趨勢確定，有較大的增長空間。

中信證券認(rèn)為，寧德時(shí)代的業(yè)績符合市場預(yù)期。短期來看，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則調(diào)整、海外出貨延遲確認(rèn)、出口退稅等因素對寧德時(shí)代去年第四季度毛利率有所影響，預(yù)計(jì)今年一季度有望逐漸修復(fù)。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 王琳琳

編輯 楊娟娟

校對 柳寶慶