2025年，小金屬市場(chǎng)迎來了一波顯著的漲價(jià)潮。長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年以來，銻價(jià)累計(jì)上漲約90%，鉍價(jià)累計(jì)上漲超80%，鈷價(jià)累計(jì)上漲超60%，鎳、鍶等小金屬也頻頻漲價(jià)。
小金屬多具備稀缺性與不可再生性，在國(guó)防軍事、經(jīng)濟(jì)發(fā)展、科技進(jìn)步、貿(mào)易博弈等方面扮演著關(guān)鍵角色，在全球發(fā)展格局中的地位正與日俱增。
此外，作為發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵資源，各類小金屬材料因具備獨(dú)特的物理和化學(xué)性質(zhì)，在高端制造、新能源、新材料、半導(dǎo)體、生物技術(shù)、人工智能等領(lǐng)域發(fā)揮著不可或缺的作用，也成為證券市場(chǎng)關(guān)注的熱門題材，小金屬的市場(chǎng)價(jià)值有望迎來重估。
供需錯(cuò)配、政策調(diào)控等多因素共振導(dǎo)致小金屬價(jià)格大漲
國(guó)信期貨首席分析師顧馮達(dá)對(duì)新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，2025年小金屬市場(chǎng)的漲價(jià)潮并非偶然，而是供需錯(cuò)配、政策調(diào)控與地緣博弈等多重因素共振的結(jié)果。
從供應(yīng)端來看，全球小金屬產(chǎn)量在過去十多年間出現(xiàn)了顯著下滑。此外，需求端的持續(xù)擴(kuò)張也為價(jià)格上漲提供了有力支撐。光伏與新能源領(lǐng)域的快速發(fā)展成為小金屬需求增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力。政策與地緣因素也為小金屬漲價(jià)推波助瀾。小金屬的供需矛盾長(zhǎng)期化將成為行業(yè)常態(tài)。
在全球資源博弈加劇的背景下，小金屬市場(chǎng)的宏觀風(fēng)險(xiǎn)與行業(yè)變化愈發(fā)顯著。2024年以來，小金屬板塊呈現(xiàn)顯著結(jié)構(gòu)性牛市特征，銻、鎢、鉬、錫等品種價(jià)格漲幅領(lǐng)先。行業(yè)整體呈現(xiàn)“小品種、大行情”的特點(diǎn)，核心驅(qū)動(dòng)來自供需錯(cuò)配與戰(zhàn)略資源屬性的重估。
從宏觀角度看，全球經(jīng)貿(mào)格局加速演變，地緣政治因素對(duì)資源供應(yīng)鏈的沖擊愈發(fā)顯著。在這種背景下，小金屬的價(jià)值重估成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)?！霸谌蛸Y源博弈加劇的背景下，小金屬的地位愈發(fā)凸顯?！鳖欛T達(dá)認(rèn)為。
也有市場(chǎng)人士指出，新能源、半導(dǎo)體等行業(yè)的持續(xù)發(fā)展，帶來了對(duì)小金屬的長(zhǎng)期需求支撐。銻在光伏、阻燃劑、電池等領(lǐng)域的應(yīng)用廣泛，鉍在冶金、化工、電子等領(lǐng)域的需求也快速增長(zhǎng)，而鈷作為新能源電池的重要原材料，需求端也有強(qiáng)勁支撐。
銻概念股等小金屬板塊成為A股市場(chǎng)熱門板塊之一
多種小金屬市場(chǎng)價(jià)格大漲，這一熱潮也迅速傳導(dǎo)至A股市場(chǎng)，相關(guān)個(gè)股行情強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)，走勢(shì)強(qiáng)于大盤。截至3月12日，Wind小金屬指數(shù)今年以來累計(jì)漲逾20%，創(chuàng)近兩年新高，吸引了眾多投資者的目光。
近期銻金屬相關(guān)概念股更是亮眼，西藏華鈺礦業(yè)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“華鈺礦業(yè)”）、湖南黃金股份有限公司（簡(jiǎn)稱“湖南黃金”）、廣西華錫有色金屬股份有限公司（簡(jiǎn)稱“華錫有色”）等多只與銻有關(guān)的個(gè)股股價(jià)大幅上漲。
從目前的市場(chǎng)情況來看，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為后續(xù)銻價(jià)或仍將延續(xù)上行態(tài)勢(shì)，銻概念股的市場(chǎng)熱度短期內(nèi)或?qū)⒀永m(xù)。
國(guó)金證券研究員王欽揚(yáng)指出，全球銻礦供應(yīng)或步入下行通道；且在海外價(jià)格顯著高于國(guó)內(nèi)價(jià)格的情況下，全球銻供需有望持續(xù)向好?？紤]出口逐步恢復(fù)、進(jìn)口顯著縮減，下游光伏搶裝和玻璃漲價(jià)的大背景下，銻作為玻璃輔料或擁有較高的順價(jià)空間，國(guó)內(nèi)銻價(jià)或漲至25萬(wàn)元/噸。銻價(jià)破歷史新高，高成長(zhǎng)或者具備高業(yè)績(jī)彈性的資源標(biāo)的有望充分受益。
顧馮達(dá)預(yù)計(jì)，全球銻礦產(chǎn)量從2011年的17.8萬(wàn)噸/年降至2024年的10.4萬(wàn)噸/年，整體呈現(xiàn)剛性收縮態(tài)勢(shì)。2025-2027年全球銻供需缺口預(yù)計(jì)維持在2.5萬(wàn)-3.1萬(wàn)噸/年，價(jià)格中樞或突破20萬(wàn)元/噸。
盡管小金屬的上漲邏輯依然存在，但其中的風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。首先，小金屬的價(jià)格波動(dòng)性較大，短期內(nèi)可能出現(xiàn)大幅波動(dòng)。其次，政策因素對(duì)小金屬價(jià)格的影響較大，如果未來出口管制與環(huán)保政策出現(xiàn)變化，可能會(huì)對(duì)小金屬的供需關(guān)系產(chǎn)生重大影響，進(jìn)而影響價(jià)格走勢(shì)。
另外，在國(guó)際有色金屬期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)上，小金屬通常是以美元計(jì)價(jià)的。近期美元指數(shù)持續(xù)下跌，催生了有色金屬價(jià)格上漲的預(yù)期。但如果美元指數(shù)出現(xiàn)反彈，可能會(huì)對(duì)有色金屬價(jià)格產(chǎn)生壓制。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 張曉翀
編輯 岳彩周
校對(duì) 楊許麗
