股價(jià)連續(xù)12個(gè)月“破凈”（即股票的市場(chǎng)價(jià)格低于其每股凈資產(chǎn)值），“銷(xiāo)售冠軍”保利發(fā)展也“坐不住”了。
2月25日，保利發(fā)展發(fā)布公告，透露其股票已連續(xù)12個(gè)月內(nèi)每個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)均低于最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的每股歸屬公司普通股股東的凈資產(chǎn)，為此董事會(huì)審議制訂估值提升計(jì)劃，打算通過(guò)穩(wěn)經(jīng)營(yíng)、提質(zhì)效、股份回購(gòu)、股東增持、嘗試中期分紅等手段，穩(wěn)定股價(jià)并增強(qiáng)市場(chǎng)信心。
截至2月28日收盤(pán)，保利發(fā)展每股報(bào)收8.70元，下跌1.25%，市凈率僅0.53。
對(duì)于保利發(fā)展的估值提升計(jì)劃，鏡鑒咨詢總監(jiān)張宏偉表示：“近兩年，房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整，房企出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)，房地產(chǎn)上市公司核心指標(biāo)下調(diào)，即使是國(guó)央企，利潤(rùn)率、市凈率的表現(xiàn)也不佳，但是要提升估值，歸根結(jié)底還是要取決于市場(chǎng)環(huán)境是否改善?！?/p>
圖/東方財(cái)富網(wǎng)截圖
“破凈”之痛
公告顯示，2024年1月1日至4月22日，保利發(fā)展經(jīng)審計(jì)每股歸屬公司普通股股東的凈資產(chǎn)為15.64元/股；2024年4月23日至12月31日，經(jīng)審計(jì)每股歸屬公司普通股股東的凈資產(chǎn)為16.16元/股。而整個(gè)2024年，該公司的股價(jià)都在約7.5元至11.7元之間波動(dòng)，始終低于每股凈資產(chǎn)。
根據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)股價(jià)走勢(shì)，近三年來(lái)，保利發(fā)展股價(jià)震蕩下行。其中，在2022年4月達(dá)到了18.44元/股的高點(diǎn)，此后一路下跌，到2024年9月底已經(jīng)跌到了7.3元/股。
證監(jiān)會(huì)2024年11月發(fā)布的《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理》提出，長(zhǎng)期破凈公司應(yīng)當(dāng)制訂上市公司估值提升計(jì)劃，并經(jīng)董事會(huì)審議后披露。
由此，2025年2月25日，保利發(fā)展召開(kāi)臨時(shí)董事會(huì)，審議通過(guò)了《關(guān)于制定〈估值提升計(jì)劃〉的議案》。估值提升計(jì)劃主要圍繞主業(yè)展開(kāi)，包括推動(dòng)庫(kù)存去化，做優(yōu)增量投資，保障銷(xiāo)售規(guī)模平穩(wěn)，以此確保未來(lái)收入和盈利規(guī)模保持合理穩(wěn)定等。
比如，在分紅方面，保利發(fā)展表示，未來(lái)，公司將根據(jù)實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況確定分紅規(guī)劃，堅(jiān)持至少每3年制定股東分紅回報(bào)規(guī)劃，明確分紅方式，保證分紅政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性；同時(shí)，在落實(shí)股東回報(bào)規(guī)劃的基礎(chǔ)上，公司擬計(jì)劃于2025年實(shí)施中期分紅。
同時(shí)，在股權(quán)回購(gòu)方面，保利發(fā)展也表示，未來(lái)，公司將考慮繼續(xù)采取股份回購(gòu)、股東增持、高管增持等手段，以穩(wěn)定公司股價(jià)并增強(qiáng)市場(chǎng)信心。
盈利承壓
一位金融從業(yè)人士向記者表示：“破凈的股票主要集中在房地產(chǎn)、銀行等行業(yè)。其中，房地產(chǎn)行業(yè)最多，有46只，占行業(yè)內(nèi)上市公司近一半的數(shù)量?！?/p>
“地產(chǎn)股破凈是因?yàn)橥顿Y者對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)不太看好，當(dāng)前行業(yè)還處于‘?dāng)D泡沫’的階段，而且A股上市房企多數(shù)盈利表現(xiàn)不佳?！鄙鲜鼋鹑谌耸勘硎尽?/p>
雖然在規(guī)模上問(wèn)鼎“銷(xiāo)冠”，但是，保利發(fā)展?fàn)I收、凈利在2024年錄得雙降。據(jù)保利發(fā)展發(fā)布的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，預(yù)計(jì)公司2024年度營(yíng)收為3128億元，同比減少9.83%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)50.16億元，較上年同期減少70.51億元，同比減少58.43%；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)44.92億元，較上年同期減少72.98億元，同比減少61.9%。
對(duì)于業(yè)績(jī)預(yù)減主要原因，保利發(fā)展方面表示，公司營(yíng)業(yè)總收入同比下降主要源于房地產(chǎn)項(xiàng)目年內(nèi)交付結(jié)轉(zhuǎn)規(guī)模下降；公司相關(guān)利潤(rùn)指標(biāo)同比下降，主要源于房地產(chǎn)項(xiàng)目結(jié)轉(zhuǎn)規(guī)模和結(jié)轉(zhuǎn)毛利率下降，以及公司結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)情況擬對(duì)部分項(xiàng)目計(jì)提減值準(zhǔn)備。
張宏偉表示：“保利發(fā)展盈利表現(xiàn)、安全系數(shù)等不如中海、華潤(rùn)置地等。在2017年-2020年，保利發(fā)展為了規(guī)模沖刺，大力加碼了三四線城市的布局，但是這兩年，三四線城市在房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整之際，銷(xiāo)售情況并不佳，保利發(fā)展部分項(xiàng)目不得不降價(jià)促銷(xiāo)，由此利潤(rùn)空間也一再擠壓。未來(lái)，只有三四線城市市場(chǎng)回暖，同時(shí)保利發(fā)展調(diào)整布局到位，其利潤(rùn)才有可能得到修復(fù)，核心上市指標(biāo)才能回升。”
估值修復(fù)
截至2月28日，Wind房地產(chǎn)行業(yè)的132只地產(chǎn)股中，有70家的市凈率低于1，除了保利發(fā)展，還有萬(wàn)科A、招商蛇口、綠地控股、華發(fā)股份、華僑城A、金地集團(tuán)等規(guī)模房企。港股中，中國(guó)海外發(fā)展、華潤(rùn)置地、龍湖集團(tuán)、越秀地產(chǎn)等的股價(jià)也處于破凈狀態(tài)。
而近日，包括保利發(fā)展在內(nèi)的上市房企發(fā)布估值提升計(jì)劃也與證監(jiān)會(huì)的要求相關(guān)。2024年11月，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)的《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理》明確指出，長(zhǎng)期破凈公司制訂的估值提升計(jì)劃相關(guān)內(nèi)容應(yīng)當(dāng)明確、具體、可執(zhí)行，至少每年對(duì)估值提升計(jì)劃的實(shí)施效果進(jìn)行評(píng)估。
在保利發(fā)展“交作業(yè)”后，其股價(jià)有小幅抬升，2月27日?qǐng)?bào)收8.81元/股，但是2月28日股價(jià)又出現(xiàn)回調(diào)，報(bào)收8.70元/股。
張宏偉表示：“從短期來(lái)看，保利發(fā)展股份回購(gòu)、股東增持、嘗試中期分紅等方法或許可以暫時(shí)增加市場(chǎng)信心、提升股價(jià)，但是，從長(zhǎng)期來(lái)看，穩(wěn)經(jīng)營(yíng)、提質(zhì)效才是最關(guān)鍵的，而這依賴于整個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)環(huán)境的回暖。”
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 徐倩
編輯 楊娟娟 校對(duì) 穆祥桐
